糖市多头底气不足

　　本榨季过半，在减产因素作用下，国内白糖期货指数一举收复两年半的失地，现货价格随之攀上5500元/吨大关，制糖行业迎来拐点，多年亏损状态或将就此结束。与此同时，国内食糖生产已经接近尾声，产量对糖价影响逐渐减小，长时间高位盘横的期糖走势便是明证。减产对应的糖价上涨空间基本兑现，下一阶段的焦点毫无疑问将转移至国内食糖消费和调控政策上，二者会共同决定糖价走向。

　　表观消费并不悲观

　　就消费而言，国内食糖销售表现并不差，特别是在我国经济下行压力下，食糖销量仅稍低于上榨季。据最新的国内食糖产销数据，截至4月底，食糖累计销售545.1万吨，同比下降51.2万吨，这主要是由于榨季初期先消化前期库存而拖累新糖销售，近两个月销量回升。

　　此外，2015年一季度国内食品和饮料制造业的产量同比分别增长6.4%和9.5%，说明国内食糖具有实质性内在需求，加之糖价上涨预期引发的囤货需求，本榨季销售恐不会低于去年同期水平。而当下国内严控进口的政策，意味着近300万吨减产量或成为真实供应缺口。

　　随着时间推移，供求矛盾会日益突出，一旦原糖大幅反弹，内外价差缩减将激发国内糖价大幅上涨的热情，恐怕这不是政府所期望的。

　　政策调控方向渐变

　　其实，国内糖市调控政策已显露出调转方向的征兆。一是抛储传闻。年内糖价持续上涨后，抛储传闻不绝于耳，这说明政府对目前糖价的态度有所转变，从现有的国家食糖储量看，政府具备较强调控能力。二是食糖进口增速似在加快。据海关统计，1—4月国内食糖实际进口量不降反增，累计达155万吨，同比增加40余万吨，而且近期进口速度明显加快。毕竟商务部将配额外食糖纳入自动进口许可管理，目的是规范进口秩序，引导企业均衡有序进口，并非是明确地限制进口。特别是国际原糖正处于低迷时段，适当进口和储备低价食糖，有利于防范国内出现食糖短缺局面。

　　向上的空间有限

　　总体来看，国家在糖市上的调控方向已开始微调，不管是抛储传闻所隐含的调控态度，还是进口增加的实质举措，都已反映出上述观点。因此，糖价短期不可能被过分炒高，毕竟国家具备调控能力，不仅有现成的、较大规模的储备糖，而且有潜在的巨大进口需求。

　　未来国内糖价再度大幅走高底气并不足，至少在国际糖价触底反弹之前，向上的空间较为有限。

　　(文章来源：期货日报)