三联商社的转行迷局：真要跨界做手机 还是仅为兑现承诺

　　“买家电，到三联”，这句广告语在济南曾家喻户晓，西门附近的三联商社甚至曾让济南这个二线城市出现了家电销售行业的“中国第一店”。不过，接下来，三联商社或将大变脸，而此次变天早在7年前就埋下了伏笔。

　　作为国美系“三驾马车”之一，三联商社日前出人意料地宣布拟以9亿元的价格购买手机代工厂商德景电子100%的股权。这似乎意味着三联商社即将转行，除了要解决长期存在的国美、三联同业竞争问题，还预示国美在智能手机上的布局加快。

　　转行 整合手机产业链

　　按照公告，三联商社的新选择是智能手机产业链。资料显示，德景电子为智能移动通讯设备的解决方案提供商，其客户涵盖联想、中兴、TCL、兴飞、海信、海尔、康佳等手机品牌厂商，在智能通讯主板、整机方案设计、辅助软件开发和硬件生产等方面都有丰富经验。

　　根据三联商社发布的公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买德景电子100%股权。德景电子100%股权交易价格暂定为9亿元，其中现金对价为1亿元;同时，公司拟向国美控股、紫光展锐及三边贸易3名特定投资者发行股份募集配套资金总额不超过9亿元。据悉，参与配套融资的紫光集团旗下的紫光展锐拥有通信芯片设计资源，而国美控股拥有家电零售渠道资源。

　　交易完成后，各方将以德景电子为平台，加强产业链上下游战略协作，实现紫光展讯科技的手机芯片业务与德景电子的智能移动通讯终端业务、三联商社及国美控股的终端渠道资源的产业链上下游一体化整合。三联商社称，此举是公司整合手机配件供应商、整机制造商、渠道销售商等产业链上下游资源，积极布局国产安全手机、构建移动信息安全产业生态圈的重要举措。

　　现状 主业毛利率下降

　　这次重组最大的意义便是，三联商社的主营业务将从此改变。三联商社宣布，上市公司后续拟剥离家电零售资产，主营业务将转变为智能移动通讯终端的研发、制造业务。根据公告，在预计的9亿投资中，有3亿将被用于嘉兴研发中心项目、嘉兴智能终端制造中心项目，以及惠州的生产线自动化改造项目。

　　国美电器首席财务官方巍在接受媒体采访时表示：“三联重组势在必行。三联向智能化手机链条转型做技术型公司，家电业务将剥离出来同国美电器融合。这样能解决长期存在的同业竞争问题，有利于三联商社的发展。”早在2011年国美电器便做出了解决同业竞争的承诺，承诺到期日就是今年的7月25日。

　　根据2015年第三季度财报，三联商社在山东境内正常经营的门店有7家，前三季度营收6.61亿元，同比增加6.93%。但其综合毛利额8497.65万元，较去年同期8523.82万元下降0.31%;综合毛利率12.84%，较去年同期13.77%下降0.93个百分点。

　　践诺 为解决同业竞争

　　对于三联商社而言，这次重组很有可能是为了兑现解决同业竞争的一次行动。作为国美系旗下的上市平台，三联商社主业为家电零售，一直与控股股东国美电器存在同业竞争现象。为夺得山东市场并在全国整合连锁家电资源，国美电器早在2008年就通过旗下山东龙脊岛建设有限公司拍得三联集团持有三联商社的2700万股成为了三联商社第一大股东。

　　从那时起，同业竞争就成了一个始终悬着的问题。2011年6月28日，国美承诺，5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题。这意味着到今年7月25日之前，国美必须彻底解决这一问题。据了解，三联商社已经是国美遗留的最后一个同业竞争问题。早年，国美曾相继将永乐、大中、三联等家电零售企业收入囊中，此后有退市的，有调整战略方向的，总之与国美都不再有同业竞争。

　　国美的智能战略也是三联商社向智能手机产业转型的一个重要原因。去年9月国美控股集团CEO杜鹃表示，国美将重点研究成熟产品包括核心部件和智慧能力，通过大数据工厂对消费需求的精准洞察，与智能芯片厂商合作，自主研发具有国美特色的智能设备。而在去年8月，她还曾对外表示，未来将打造以国美自有品牌智能手机为核心的生态圈。

　　去留 短期应不会被弃

　　纵观以往国美的囊中之物，永乐在2006年于香港退市，大中财报2013年与国美合并，去年9月中关村调整战略方向……三联商社也难免被改变。此前，三联商社在外埠原有多家分店，2008年被国美控股后，经营战线便不断收缩。单是2009年，青岛店、潍坊店、烟台店、枣庄店便纷纷关闭，至今已有32年历史的三联商社目前坐拥济南的4家门店和外埠的3家门店。

　　转变主业后的三联商社家电零售业态是否会收缩，甚至被卖?当初“买家电，到三联”的广告语是否会成为绝唱?记者致电三联商社董事会秘书，工作人员称，“目前只是对外披露信息，不接受采访。”三联商社股份有限公司总经理薛超颇为为难地表示，“集团没有授权，现在确实不方便接受采访。”全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建则认为，“看起来国美没有出售三联的想法”。

　　“理论上来说，关店倒是有可能，卖掉是肯定不会的!”一位不愿具名的家电业人士告诉本报记者，当初收购它便是为了更好地消灭它，如果转手卖出去就不如不收购了。“但从短期来看，国美是不可能停掉三联的，因为它不会愿意放弃‘三联’这个品牌，毕竟在山东市场，三联商社并不比国美和苏宁弱势，且它还具有浓厚的地域色彩。”

　　幌子 或只为掩人耳目

　　按照上述业内人士的分析，三联商社此举不排除是为了解决问题而解决问题。“比如，我手里有5张扑克牌，明明有个13最大，但我就是说以后12才是老大。在三联商社这件事情上，就是我说主业是手机了，但如果以后手机营业额占不到一半，别人也没的说，因为我是在转型。因为它必须得解决同业竞争问题，这一步棋或许能够起到障人耳目的作用，至少以后人们不会动辄就提起这个问题。”

　　“三联商社是以家电零售起家的，转型也只能做与家电有关的，比如3C。”该人士认为，极有可能这次重组是个“幌子”，就是为了在解决同业竞争问题的承诺到期前抓紧办事，三联商社还是该怎么卖家电就怎么卖家电。此前，也有省内专家分析，在线上渠道，国美与京东、天猫相比处在弱势，三联商社可以作为国美的线下体验店而存在，但明显地为了财务报表更好看，短期内是不可能走这步棋的。

　　而三联商社即将转入的智能手机行业也早已不在是一片蓝海，功能机到智能机的红利期已经过去。IDC预计2015年中国智能手机出货量同比增长1.2%，去年同期这一数据则为19.7%。“如今整个市场竞争核心都体现在了性价比上，这是一个产业走向衰退的标志。”速途研究院院长丁道师表示。目前仍不断有手机厂商加入，是因为全球智能手机还有市场空间，但靠比拼价格、资本实力，在大产业环境放缓的当下已无竞争优势。

　　延伸阅读

　　黄光裕案“导火索”

　　2008年国美电器通过旗下山东龙脊岛建设有限公司以5.41亿元拍得三联集团持有三联商社的2700万股成为三联商社第一大股东。当时在整个三联商社股权拍卖过程中，波诡云谲，而黄光裕涉嫌操纵三联商社股票价格案，许多细节也或多或少预示着后来的结局。

　　2011年，国美做出的承诺，5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题，可能选择的具体措施包括国美电器与公司进行吸收合并;公司通过与国美电器或其关联方，其他第三方进行资产置换等方式将原有业务剥离，建立新的主营业务;或者其他中国证监会认可的方式。但至今，国美仍未没有兑现承诺。

　　2014年2月份三联商社发布《关于公司股东承诺履行情况的公告》，则直言“目前尚未形成明确的、可行的方案”。值得注意的是，去年4月，大股东国美电器曾提出，拟将解决与三联商社同业竞争的承诺延长履行3年。但这一议案在随后5月的股东大会上被60.84%的高比例反对投票否决。

　　此次交易完成后，公司总股本将由2.53亿股增至3.82亿股，但公司控制人依旧是国美电器大股东黄光裕。第一大股东山东龙脊岛虽然持股比例有所降低，但依然以10.46%位列第一。国美电器的母公司国美控股以5亿元现金，持股9.98%成为第二大股东。紫光展锐和三边贸易则分别以2亿元和2亿元各持股3.99%。

　　根据三联商社近年来的公告，国美电器入股后，公司除了被纳入国美采购体系，采购成本有所降低外，并未发现曾获得其他资金上的支持。