临储收购快速推进 玉米价格上涨不停歇

　　3月中旬以来，国内玉米市场在产区玉米收购难、部分用粮企业备货、补库需求以及流通领域收购加码的共同影响下，其价格上涨步伐不停歇。据统计，截止目前，全国玉米价格较春节前累计涨幅100元/吨左右，且华北地区企业因前期库存普遍不足、农户惜售涨势仍在延续。同时，在优质低霉变玉米收购难度增加的形势之下，市场对于远期优质粮源行情看好的预期也在不断增强。另外，在国内玉米提价的同时，原本价格已进入历史高位区间的进口高粱、大麦比价优势再度凸显，也呈现水涨船高之势并再度吸引市场买盘。国际市场方面，多空因素并存，促使其价格延续小幅下跌行情。

　　一、国内市场

　　（一）收购情况

　　1、东北产区：目前，东北产区农户售粮积极性仍不高，而黑龙江等地基层粮源所剩无几，用粮企业收购量无法满足需求继续上调玉米收购价。同时，随着节日氛围的减退，临储收购数量继续增加。

　　截止目前，长春大成新产三等玉米挂牌价2170（单位：元/吨，下同），与上周末持平；松原嘉吉2240，涨90；中粮公主岭2200，持平；四平天成2240，持平；吉林燃料乙醇2220，涨40；中粮榆树2200，涨50。中粮肇东2100，持平；青冈龙凤2190，涨20；通辽玉王2300，涨40。

　　2、华北产区：目前，受供应趋紧及贸易商囤粮惜售等因素影响，华北产区玉米价格再掀涨势。同时，随着春节过后玉米价格的逐步攀升，尚拥有一些好粮的河北地区粮源加速外流至东北港口，进而促使该地区玉米价格明显上涨。

　　截止目前，山东寿光金玉米2370，较上周末上涨100；盛泰药业2410，涨156；英轩酒精2420，涨100。

　　3、南北港口：近期，南北港口玉米价格大幅上涨。一方面，东北产区粮源较少，玉米价格上涨拉动北方港玉米价格走强；另一方面，临储收购数量庞大导致市场各主体对后期玉米价格看涨预期较强，南方饲料企业补库意愿较强，加之近期港口到货量有限，共同促使南方港口玉米价格上涨。

　　截止目前，辽宁锦州港14.5%水分玉米收购价2350-2370，理论平仓价2400-2420，较上周末上涨60-70；鲅鱼圈2340-2360，理论平仓价2390-2410，较上周末上涨50。广东深圳港口14.5%水分优质玉米成交价格为2480-2500，质量偏差的玉米价格为2410-2430，较上周末上涨10-20。

　　(二)影响因素

　　1、临储玉米收购进度快速推进。据国家粮食局统计数据显示，截至3月10日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米11300万吨，比上年同期增加907万吨。其中：东北临储玉米收购总量达到6312万吨，较去年同期高出846万吨，5日收购量205万吨。

　　春节过后，国内玉米上涨行情较年前有过之而无不及，而此轮涨势主要重点区域转为东北粮（包括东北粮辐射的华东、南方港口地区），我们分析认为，这与临储收购量快速推进，东北当地可收购优质粮源数量急剧下降有关。同时，当前临储收购数量已经较为庞大，离收购结束仍有近50天的时间，产区各方主体对临储收购的热情仍然较高，东北余粮将进一步减少，贸易商库存也较前期下滑，市场主体对后期价格看涨预期较强。

　　2、国内优质粮源供应日渐稀缺。事实上，年后此轮国内玉米价格上涨还有一个重要原因在于：东北产区、北方港口优质玉米收购难题已现，进而引发“羊群效应”。 以北方港口为例，目前东北港口平舱玉米霉变普遍在3%-4%（不含浮霉），南方销区销售玉米实际霉变也在3%左右，浮霉达到5%-6%。在优质低霉变玉米收购难度增加的形势之下，市场对于远期优质粮源行情看好的预期也在不断增强：临储、饲料和养殖企业和中间商均纷纷加大优质玉米库存，进而推动行情提前启动。

　　3、进口谷物比价优势逐步凸显。随着春节过后，国内玉米价格大范围上涨，进口谷物比价优势迅速凸显。以北方港口为例，天津、日照等港口美国高粱现货价格已经由此前2100元/吨附近提高至2200元/吨，南方港口进口高粱现货价格也小幅抬升至2200元/吨以上。虽然，从船期推算，3月份本是我国进口高粱到货小高峰，但国内玉米市场价格上涨间接刺激了沿海进口谷物的消费，尤其是北方沿海港口（按照天津港玉米集港2280元/吨计算，天津进口高粱提价后尚有80元/吨的优势）。

　　另一个现象是，中国开始批量购买远月船期美国高粱、法国大麦等。另据美国方面消息，因中国需求推动美国方面分别提高了高粱和大麦价格预期10美分/蒲式耳，高粱达到3.7-4.1美元/蒲式耳，大麦达到5.2-5.5美元/蒲式耳。

　　二、国际市场

　　近期，国际玉米市场价格延续下跌行情。一方面，美国农业部发布的3月份供需报告利好，给市场提供支持。另一方面，美元汇率走强，美国部分地区发生禽流感疫情，需求令人担忧，又对饲粮市场构成压制。

　　截至3月13日，美国芝加哥农产品期货交易所（CBOT）玉米期货5月合约价格为3.81美元/蒲式耳（折合人民币924元/吨），较上周下跌1.3%；5月交货的美国2号黄玉米FOB价格为175.3美元/吨，合人民币1080元/吨，较上周末下跌13元/吨；到中国口岸完税后总成本约为1578元/吨，较上周末下跌15元/吨，比去年同期跌472元/吨。

　　当前，美国农业部发布的3月份供需报告对市场利好，因为美国农业部将2014/15年度美国玉米期末库存预测数据下调5000万蒲式耳，为17.77亿蒲式耳。2014/15年度全球玉米期末库存预计为1.853亿吨，低于早先预测的1.896亿吨，这对玉米价格有利。

　　另外，随着美国春播临近，市场普遍预期今年美国玉米播种面积将会减少，这也对饲粮市场构成潜在的支持。不过，本周美元汇率大幅攀升，不仅削弱美国农产品出口竞争力，而且也放慢海外买家的进口需求，这对饲粮市场构成下跌压力。此外，阿肯色州和密苏里州的火鸡养殖场发生高病源性禽流感病例，同样对市场不利，因为这可能减少玉米饲料需求。

　　三、后期走势分析

　　3月中旬以来，在临储玉米收购进度快速推进、优质玉米供应紧张及贸易商囤粮惜售等因素共同推动下，国内玉米价格涨势明显。对于后期市场走势，我们分析认为，在临储玉米拍卖启动之前，国内玉米市场行情仍将继续处于上行通道之中。但在国内玉米提价的同时，原本价格已进入历史高位区间的进口高粱、大麦比价优势再度凸显，也呈现水涨船高之势并再度吸引市场买盘，无疑将给后期泻库造成一定大压力，因大量谷物进口之后玉米在饲料配方中的比例已明显下降，现南方饲料企业配方中高粱替代比例已普遍达到10%-20%，这样的发展趋势值得我们关注。