临储玉米拍卖高峰来临 优质优价或成未来趋势

　　今年4月份，我国临储玉米相关政策频繁出台的一个月，不论是临储玉米拍卖时间提前和黑龙江与吉林竞拍补贴政策相继出台，还是一些在仓储和拍卖细节上的调整，所围绕核心依旧是“解决当前国内临储玉米庞大库存的问题。”同期，我国政策严重滞后效应引爆廉价进口谷物集中到港且种类日趋多元化现象突出，市场不禁闻风持续展开一轮降价潮。
　　随着5月份国内临储玉米拍卖高峰到来，国内玉米市场(尤其是粮源投放密集的东北市场)难免承受更大压力，市场随之进入调整周期。当然，在4月份国内生猪养殖开始盈利，市场看到需求复苏的一丝曙光。同时，我们对于远期玉米优质优价的预期依旧充满信心。
　　一、4月国内玉米市场主要行情回顾
　　由于我国临储玉米收购量再度刷新历史纪录，国家财政不堪负重、泻库压力日渐沉重，今年4月份我国临储玉米拍卖提前启动，现货市场出现一波冲高回落的过程，南方码头在进口谷物到货冲击下率先出现明显下滑，港口贸易几乎停滞，贸易商利润大幅缩水，下旬东北深加工竞拍补贴政策消息则施压东北市场。
　　截至4月末，吉林长春、松原、四平地区2014年产三等玉米收购价(单位：元/吨，下同)分别为2260、2260、2320元(平均2280)，分别较4月初下跌30、30、20;出库价分别为2310、2310、2300(平均2307)，下跌10、10、20。黑龙江省玉米收购平均价2210，持平;出库平均价2230，持平。辽宁省收购平均价2330，持平;出库价2340，持平。山东、河南、河北2014年产三等玉米收购平均价2334、2254、2303，下跌7、上涨30、上涨7。锦州港14.5%水分优质玉米收购价2350-2360，下跌30-40;理论平仓价2400-2420，持平;广东深圳港口14.5%水分东北产优质玉米成交价2450-2470，下跌60-80。销区上海三等玉米站台交货价为2520，下跌20;福建福州为2600，下跌20。
　　二、主要影响因素
　　1、临储玉米收购最后一月，我国“拍卖与深加工补贴”政策强压下出台。临储收购量创纪录：4月份是我国临储玉米收购的最后一个月，东北临储玉米继续快速推进，吉林等部分地区一度出现溢价收购的现象，4月份临储收购量约700万吨，截至到4月30日，2014/15年度临储玉米收购量最终达到8328万吨，其中，内蒙1287万吨，辽宁917万吨，吉林2504万吨，黑龙江3620万吨，同时，统计显示收购玉米中生霉粒2%-5%的玉米达到4098万吨，占据全部收购总量的49.21%。
　　另截止到4月30日，黑龙江、吉林等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米13046万吨，比上年同期增加1444万吨，东北三省一区农户售粮进度均超过95%，华北产区农户售粮进度达到8-9成，市场供应逐步转向政府拍卖(南方则依靠进口谷物)。
　　临储玉米提前拍卖：与往年不同，在我国临储玉米收购连续两年刷新历史纪录，库存压力日益凸显的情况下，4月9日开始临储玉米拍卖较去年提前一个多月启动，以试探市场对于临储玉米需求的迫切性。无奈，首次拍卖投放粮源31.75万吨中多为上年竞拍被退回的低品质粮源，效果自然不理想(安徽4.3万吨，江西14.48万吨，湖北12.39万吨，湖南0.58万吨)。4月南方移库玉米和进口玉米拍卖成交率整体并不理想。
　　东北深加工补贴跟进：在临储玉米拍卖启动伊始，黑龙江省省级财政确定自2015年4月15日至10月31日给予参加国家和省有关部门组织的政策性玉米和水稻竞价销售活动，并于2015年12月底前运回企业自用加工销售完毕的政策性玉米和水分，按玉米200元/吨，水稻100元/吨标准给予补贴;吉林省人民政府决定自2015年4月1日起，在国家出台竞购临储玉米加工补贴政策前，对玉米深加工企业给予临时补贴政策每加工1吨玉米补贴150元，待国家政策出台后，按国家相关规定执行。
　　此举与去年7月份宣布的，为鼓励东北深加工企业参与拍卖临储玉米，凡事年加工能力在10万吨以上，于当年5月至10月参与临储玉米拍卖的深加工企业(含黑龙江、吉林和内蒙)可获得每吨100元的政府补贴，如出一辙，但补贴力度进一步加大，故能够有效提振相关深加工企业拍卖热情。
　　2、我国沿海迎来谷物多元进口小高峰，替代国产玉米渐成“常态”。根据此前获悉进口谷物船期，3月份我国高粱进口到货量达到小高峰，且华东、华南沿海地区谷物进口到货小高峰将在整个二季度持续，受此影响，南方饲料企业配方中进口高粱、大麦甚至木薯替代玉米渐成“常态”，玉米平均添加比例由原先60%已逐步下降至30%甚至更低(例如，南方部分猪料饲料企业配方中玉米30%、高粱10%、大麦10%、木薯5%以内)，且使用进口高粱、大麦的现象通过水运向内陆地区渗透的迹象。
　　3、三月底国内生猪价格如期大涨二成，养殖扭亏为盈中长期需求看好。由于截止到3月份我国能繁母猪存栏量已连续下降19个月至六年新低，国内生猪存栏量水平下降速度超过消费下降水平，3月底开始国内生猪价格大幅上涨，由3月底均价12元/斤以下上涨至目前(5月中旬)14.4元/斤，累计涨幅超两成。更可喜的是，在经历了2014年上半年生猪养殖陷入罕见低潮，下半年回升复苏，今年一季度再陷亏损以后，4月份开始国内生猪养殖开始恢复盈利。
　　不过，猪价上涨、养殖盈利意味着现阶段国内生猪整体存栏水平依旧偏低，加之能繁母猪存栏量连续下降导致盈利后对仔猪补栏难以起到“立竿见影”的效果(仔猪供应不足)，但中长期来看有利于饲料养殖业消费的复苏，这也是业内对于夏季优质玉米消费需求乐观的重要原因。截止到4月份国内猪料消费依旧毫无起色，一些饲料企业表示5月份猪料消费有低位回升迹象，而且我们认为此趋势还将延续相当长的时间。
　　三、5月临储玉米拍卖高峰至，市场震荡格局下优质玉米行情依旧看好
　　随着5月份东北临储玉米大量投放拍卖市场，“底价成交、低成交率”无疑是阶段性抑制国内玉米市场价格走高的最好注解。同时，需要指出的一点是，虽然目前临储玉米竞拍价格在现货市场毫无优势可言，但随着时间的推移，拍卖底价“不涨等于降价”的道理将越来越为人们认同，已有业内人士认为，6月中旬将是大部分流通库存消耗完毕的时间节点。为此，对于本就稀缺的优质玉米而言，其行情依旧看好。当然，在我国临储玉米出库难的背景下，后续政策的变化仍将是我们关注的焦点。但是不管政府如何调控今年市场，后期优质玉米紧缺的状态是不会改变的，但市场上升的幅度仍需要进一步观察。
　　5月14日，东北临储玉米第二轮拍卖展开，拍卖底价成为市场关注的焦点。虽然，在拍卖前一日，有关辽宁2013年二等粮源拍卖底价高达2400元/吨的消息推升连盘玉米期价重回2500点上方，从5月14日拍卖底价情况来看，辽宁底价偏高、吉林拍卖底价小幅上调是否预示着临储拍卖逐步占据主动?
　　关注一：临储玉米拍卖底价众所瞩目。5月14日，由于辽宁玉米和吉林2013年产玉米首次进入拍卖流程，其拍卖底价再度成为市场关注焦点。从实际情况来看，2013年吉林、辽宁、内蒙三等粮源拍卖底价均高出当年临储收购时成本50-100元/吨不等，其中，辽宁溢价达到100元/吨，这也是前一日DCE市场有所反馈的原因之一。另一个现象是，吉林2012年三等粮源拍卖底价出现10元/吨的上浮，上周拍卖底价为2180元/吨。
　　关注二：优质优价或成未来市场趋势。从14日临储玉米拍卖结果来看，南方移库玉米继续全体流拍，进口玉米方面仅山东成交13189吨，成交率34.54%，成交价2300元/吨;重头戏——东北临储玉米拍卖成交则出现分化：内蒙、吉林2012年产玉米成交率普遍偏低，2013年玉米成交率偏高。
　　从东北临储玉米成交的等级来看，内蒙成交主力为2013年二等、三等粮源，成交价格区间2310-2350元/吨;辽宁为2013年二等和一等粮源，成交价格区间2400-2440元/吨;吉林成交主力为2013年一等至三等粮源，成交区间2290-2370元/吨。当然，吉林玉米成交率明显高出其他两省与吉林深加工补贴150元/吨政策落实有关，按照二等粮源2330元/吨成交计算，其虽与现货市场价格持平，但可获得政策补贴的企业实际成本将相应减少150元/吨，即2150元/吨，故具有一定吸引力。
　　综上所述，随着东北临储玉米拍卖大幕拉开，期现货市场跟随拍卖节奏的特征已有所显现。虽然，目前临储玉米整体拍卖成交率不高，但在吉林、黑龙江获得临储拍卖补贴、成交有所起色的背景下，国家控盘的特征愈发明显，考虑到市场流通粮源仓储成本和资金利息，相信临储玉米的比价优势将有所回升，成交率也有望提高(在拍卖底价不再提高的情况下)。