今年中国最大的危险在国际形势

今年中国最大的危险是国际形势，就是出口对中国经济的影响。如果说特朗普政策执行下去，中国的出口不要有很高的期望，这会造成很大的下行压力。

今年的宏观经济如果不考虑国际因素，中国经济基本稳定。理由是从去年开始除了GDP连续四个季度6.7%以外，还要观察两个指标，是微观情况下非常重要的指标。第一就是PPI在连续54个月后终于转正，而且上涨速度比较快，它意味着企业的销售数在扩大，销售在增长，现金流变好，竞争力在提高。第二就是企业的利润，工业企业无论是国有的还是民营的，在去年下半年都出现了正增长。加上PMI的指数，从去年下半年开始基本上在50%以上。

这说明随着企业的利润上升，还本能力在提高，杠杆在这方面开始稳定。从去年下半年的表现来看，中国经济至少是稳定了，从而为去杠杆创造了新的条件。我们认为今年是已经到了L形的不敢说是底部，最起码非常接近于底部，而且将来会是持平的。

从去年宏观经济来看，去年宏观经济稳定跟去产能有很大的关系。但是2015年、2016年的去产能基本上还是关停并转，就是退出生产环节，但是并没有退出市场。以钢厂为例可以看得很明显，钢铁在2015年的产能是11.3亿吨，产量8亿吨，钢价就稳住了，钢铁企业开始盈利。但是钢价一上涨，一盈利，富余产能重新投入生产，钢价又下来了。如果把富余产能真正从市场肃清，在资产负债表上重组，把僵尸企业去掉，钢价才能稳定，剩余的产能才有持续的可能性。

中国过去是出口导向型的工业，全球经济不行，出口不行了，那么中国的产能是面向全世界的产能，当然会过剩。所以今年的宏观任务很重要的一点，是通过去产能来去杠杆的，包括金融风险。

因此说，今年中国最大的危险是国际形势，尽管过去几年中国出口贡献已经是负增长了，但还是经济增长很重要的因素。如果今年继续更大的负增长，那对中国经济下行会产生更大的压力。

过去说去全球化是一个思潮，以特朗普上台为标志，去全球化成了建制化的一个安排，这可能是开启了新时代。而过去的时代我们叫和平发展的时代，由此我们进入了一个竞争冲突的时代，这是重大的变革。二战以后全球是有体制安排的，联合国体系这是一个政治制度安排，第二个是关税贸易总协定后来变成WTO，投资贸易自由化，第三个就是国际货币体系，以美元为主的体系。特朗普上台便反对自由贸易，下一步全球经济很可能进入一个竞争冲突的时代，可能跟过去不太一样。

  (来源: 中国经济50人论坛    作者：曹远征 中国银行首席经济学家，中国人民大学经济学院教授、博士生导师)