余永定再发声：扩大人民币波幅，跌到位了投资者就会买

继1月27日大胆建议政府应再行大规模刺激后，社科院学部委员、前央行货币政策委员会委员余永定二度发声，称阻止人民币下跌的最好办法便是减少干预，在更大的区间内让汇率自由浮动。

政策制定者们应该停止干预外汇市场，但要严格控制资本外流，余永定1月27日发表在工程集团上的文章表示，在向新体制过渡之时，中国央行应让人民币盯住一篮子货币，让人民币在目标汇率的上下7.5%、甚至15%的区间内波动，在区间内让市场的力量决定货币的价值。

中国央行在去年年底表示将开始跟踪人民币与一篮子其他主要货币的汇率，目标将是保持该汇率的稳定，而不再是与美元的汇率。此前央行允许的汇率波动区间是每日公布的对美元汇率中间价上下2%。

“在这种体制下，如果投资者们觉得汇率已经跌的够多足可反映经济的基本面，就可能在汇率接近区间下限时，买入人民币。”余永定认为，政府同时应该“更加严格的”实行现有的资本管制。

余永定认为，贬值预期拖得越久，问题越大，甚至会引发货币危机和金融危机。缓慢的贬值不但为财产转移提供了足够的时间而且刺激了资本外逃。所以应该尽快让人民币汇率回到市场公允价格。

不过此时就得考虑到，如果央行不干预，人民币汇率下降的幅度究竟有多大？余永定认为，有理由相信，中国经济的基本面不支持人民大幅贬值。

“中国仍享有庞大的经常项目盈余及长期的资本项目盈余，尚未完全开放资本项目。因此人民币很可能不会出现过大幅度、过长时间的下跌。”余永定写道。

因中国经济放缓、资本流出加剧，人民币在过去半年中对美元贬值了约6%，根据彭博的统计，中国央行为支撑人民币汇率，去年花费了5130亿美元的外汇储备。

“即便人民币出现了两位数的贬值，中国也不会就此滑向金融危机，毕竟中国的企业部门外币债务并不多，中国银行间货币错配量也较小，通胀更是仅略高于1%。”余永定表示，“但为了支撑这些金融缓冲垫，中国必须更严格的强化现有的资本管控措施。”

余永定作为“体制内”的经济学家，除了让人民币自由浮动这个央行一直想做却又不敢放手一搏的建议，昨日发表的另一观点看起来也颇为大胆。

在经济、外储双杀的当下，余永定昨日一句“政府应再次采取大规模刺激”的建议，引发市场激烈讨论，他认为中国经济先要保命再减肥。

余永定的建议是，中国应推出与2008年“四万亿”规模相当的刺激措施，“执行应该比上次小心，要设计得更好，不要急于求成，节奏要掌握好。”

而反对者认为四万亿的教训已经够多了，中国经济的问题恰恰就是投资太多了，导致结构失衡，产能过剩，所以一定不能再走老路，否则只会积重难返。

有分析指出，两者的观点看似针锋相对，但其实面对的却是同样的问题，只是到底从供给侧来下药还是从需求侧来动刀的区别。

不过目前来看，中国政府意在从供给侧下药，决心大幅淘汰过剩产能，且愿意接受一定程度的经济放缓。