供需失衡市场整体弱势 政策调整玉米面临变局

　　一、现货市场
　　东北产区：市场贸易冷清 生长总体正常
　　近期东北产区玉米购销冷清，深加工由于有补贴，已全面停止采购，主要以临储拍卖供应为主，饲料厂多数也结束收购活动。虽然农户处手中尚有少量存粮，但贸易商收购热情不高。玉米生长方面，辽宁偏旱，松原北部地区部分地块出苗不均，前期农户补种，目前看影响不大。
　　华北产区：腾库玉米持续供应 短期供应充足
　　华北贸易粮继续出库，为小麦腾库的工作将持续到 6 月中旬，短期内供应充足。近期随着新小麦陆续上市，部分企业开始考虑后期替代问题，2015年产国标三等小麦最低收购价格为2360元/吨，考虑到当下普遍疲弱的制粉等下游产业情况，以托市价格为顶点或是未来几个月小麦市场的主要行情。
　　南方销区：局部现货价格走低 替代品增多挤压需求
　　华北玉米销区到货价维持稳定，而西北玉米四川到站价因粮源供应充足而出现小幅走低;受北港价格下滑、南港走货不畅拖累，江西、两湖的东北玉米到港价出现小幅下落。虽然质检总局加强了对于饲用粮检验检疫的要求，但在巨大的利差下，低价谷物仍将继续流入国内，且小麦大规模上市后也将对饲用玉米产生一定替代，多重压力下，玉米需求堪忧。
　　南北港口：南北走货低迷 政策传言四起
　　目前北方港口收购主体有限，多数企业以自行集港为主，到货玉米以黑龙江粮居多。近期市场各种传闻不断，其中以补贴传闻最受热捧，若传闻属实，可见国家去库存的力度加大，有利于陈粮消耗和玉米消费。而广东港玉米成交价格则小幅偏弱，南方港口受补贴传闻压制，价格表现疲弱。
　　饲料养殖： 气温升高进入需求淡季 提振有限 弱势格局依旧
　　近期生猪价格涨幅收窄，除气温升高、抑制终端蛋白需求之外，养殖效益未有明显回升抑制养殖户心理预期，目前再补栏成本及风险较高，中小养殖户退市仍在持续，预计伴随生猪存栏继续下探，短期内猪价或将维持震荡行情。同时，当前蛋鸡产蛋进入高峰、市场供给整体充裕，禽蛋价格依然保持弱势探底过程。预计端午节备货提振有限，整体饲料养殖市场弱势格局依旧。
　　深加工： 整体低迷 深加工面临困局
　　玉米淀粉行情运行平稳，下游需求低迷，夏季消费旺季来临后市场购销热度并未有有效升温，“旺季不旺”或成今年常态。酒精市场价格走势稳定，仍旧延续淡季走势，市场购销清淡。DDGS 价格继续弱势下跌，下游需求疲弱，养殖业整体低迷的现状导致包括 DDGS 在内的蛋白饲料需求及价格走势持续趋弱。
　　二、行情预测
　　近期市场供需两方面利空因素频现：首先，南方港口进口高粱、大麦等饲用替代品的数量同比大幅增加，大型饲料企业更改饲料配方、改用替代品的情况增多，严重挤压玉米饲用需求;其次，禽畜养殖延续低迷之势，一方面进入夏季面临蛋白需求减少的预期，另一方面较低的售价及过高的补栏风险又使生猪、能繁母猪存栏量保持历史低位，饲用需求减少导致玉米出货困难;最后，虽然东北深加工企业获得采购补贴，但由于副产品亏损严重且下游需求疲软，企业销售也并未出现大幅增长，整体上需求面表现出的低迷让市场人士心态悲观，空头氛围浓厚。加上目前市场贸易粮供应尚充裕，企业库存普遍保持在安全水平以上，暂时未出现粮源短缺现象。供需两方面的挤压令玉米前景黯淡，局部现货价格出现下跌。但已有部分政策显示出国家未来调控方向，比如质检总局下发《有关加强进口饲用粮检验检疫监管工作的通知》，严控替代谷物的进口;甚至有降低临储起拍价或给予南方饲企运粮补贴的传闻。从这一系列的变化，可以看出政策粮去库存化将是未来国家政策的重中之重，需关注近期国家政策有无重大变化。