申万宏观：中国经济5月微升不改弱势,稳增长仍需加码

申万宏观对5月官方制造业PMI进行点评，表示中国经济5月微升不改弱势,稳增长仍需加码。

中国5月官方制造业PMI为50.2，预期50.3，前值50.1。对此数据，我们总体判断是微升不改弱势，稳增长仍需加码，具体分析见下：

一是PMI小幅上升，略低于预期；二是需求小幅改善，新订单和新出口订单双双上升；三是供给端有所扩张，企业采购备货活动较为积极；四是库存仍在低位，成品库存去化速度有所加快；五是价格指数跌幅显著收窄，工业通缩态势不改。

总体来看，微升不改弱势，稳增长仍需加码。在前期稳增长政策提振下，5月份官方PMI数据小幅改善，但整体仍偏弱势，当前中国的经济面临的下行压力难言缓解。在内需增长不明显、外需持续走弱、工业制造业通缩压力持续恶化的情况下，中国短期的经济前景不容乐观，稳增长政策仍需进一步加码为经济托底。