指数由快牛转慢牛 上有顶下有底震荡

周五沪深两市早盘继续双双小幅高开，当大幅冲高至周一下跳空缺口后开始回落，临近午盘在券商保险、石油燃气、银行等权重板块走好带动下，沪指再度创出历史新高，一举拿下了3400点整数关口。由于盘中动能消耗过大、午后随着权重股的集体跳水致使沪指冲高回落。盘面上，证券、保险、银行、地产、军工、有色金属等板块涨幅居前，成为当天做多大盘的主要力量。

　　从信息面来看：央行[微博]将公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购操作。此前，自2014年11月27日起，央行连续15次暂停了公开市场任何操作。此外，央行还正式确认在近期对部分股份行、城商行和农商行展开了中期借贷便利操作。除了2695亿元到期续做以外，央行还新增了500亿MLF。这是央行近两个月来首度净投放资金。央行表示，为继续发挥中期借贷便利的结构性引导功能，强化正向激励作用，同时也为应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。央行近期操作主要是为了调整市场过于乐观的预期，在当前经济形势并不明朗的情况下，央行仍然会在关键时候适度放松货币政策，预计在今年二、三季度将可能大幅降准。近期是新股密集发行冻结资金的高峰期，随后有财政缴款和春节取现压力，这样的操作也是为了缓解短期流动性紧张。

　　从盘面上来看：周五市场资金相对比较谨慎，担心周末管理层再出什么利空消息，以及流传证管理层对一批小票涉嫌集中持股涨幅巨大的提请立案调查，前期表现相对较好的创业板股也纷纷开始出现跌停，市场资金再现诡异大倒腾，中小板与创业板资金出逃明显，在经历前期快牛行情之后，主力借利空大幅洗盘，其目的是清洗前期浮筹，而在快速收复后，大盘或迎来快牛向慢牛的转换，只不过此种上行，更多的是慢牛行情的催化剂。近期不论指数涨跌与否，个股炒作都暗潮汹涌，不少个股在指数大幅波动期间甚至创出历史新高。鉴于两融整顿过后融资杠杆交易淡化、蓝筹估值修复后上涨空间有限，以金融股为代表的大盘蓝筹股难以重现单边上涨，指数震荡甚至大幅波动难以避免，资金势必左冲右突寻找新机会。因此，在慢牛阶段不妨淡化指数涨跌，把握个股机会，采取灵活机动的游击战策略获取超额收益。

　　从技术上来看：周五大盘再度呈现出先抑后扬的走势格局，经过周一黑天鹅事件大幅下挫之后，周五终于回补了周一的下跳缺口，最终收出一根阴十字星，大盘重显指数性牛势特征，但成交量依旧在延续近一个月以来的缩量状态。短期来看，市场正在逐步消化了两融监管等利空消息，在两融资金大幅下降的背景下，如果没有持续的增量资金入市，那么指数在目前的点位想要继续向上突破难度相对较大。当前股指再次切入到前期3400点小平台顶处，市场由快牛转入慢牛，指数呈现出上有顶、下有底的震荡格局，多方博弈明显变得剧烈起来，盘面更是浮现出了几大变盘迹象，周月K线上呈现9连阳技术形态，投资者应先看清是向上突破还是向下变盘，再进行操作。对于后市中期趋势，大家也不必过度担心，建议投资者可耐心等待超跌反弹机会，若周末没有重大利空，下周下探回踩，超跌的业绩预增个股以及有政策利好预期的个股，依旧值得我们逢低吸纳。