收储利好 或将持续提振玉米期价

　　截至2月11日收盘，连盘玉米近月主力C1505合约报收于2467元/吨，周度区间振幅68元/吨，周度价格上涨幅度37元/吨，成交量17.74万手。同期，远月主力C1509合约报收于2514元/吨，周度区间振幅43元/吨，周度价格涨幅33元/吨，成交量30.75万手。从关键技术指标来看，整体价格处于上升通道之中。短期内涨势仍将延续，不过不宜过分追高。

　　目前从国内玉米的基本面来看，收储进度明显成为支撑性的利好因素。有市场消息称，截至1月30日，东北产区的临储玉米累计入库数量已达4572万吨，同比增加84万吨。临储收购迄今基本仍保持着约100万吨/日的进度，如果收储持续按照这一进度推进的话，到春节之后，即3月左右，东北地区的玉米将会基本见底，出现无粮可卖的情况，届时现货价格将会面临强有力的上涨支撑。

　　从港口价格的情况来看，受到临储收购高速推进，东北地区粮价温和上涨的提振，北方几大港口的收购主体也出现了小幅提价收购的现象，不过随着春节的临近，节前贸易相对清淡；且广东港口价格略显疲态，北方港口整体价格上行空间有限。

　　但是，除了收储的利好提振之外，目前基本面上的一些利空因素仍旧不容忽视，不过其作用的显现和发挥或许尚需时日。

　　首先就是玉米下游行业的不景气。目前玉米深加工行业以及饲料行业均存在着较为严重的产能过剩的问题。从政策层面看，国家的反腐力度较大，白酒行业消费低迷，压制了下游酒精加工企业的利润空间。大商所玉米淀粉期货的盘面价格随着玉米价格的攀升水涨船高，但是和玉米一样存在着期现价差持续扩大的问题，所以在上升的同时面临着顿挫的风险。另外，目前生猪养殖行业同样不景气，抑制了玉米作为能量饲料的下游消费需求。

　　其次就是从2014年海关进口数据来看，玉米替代品的进口数量大幅增加。2014年，我国累计进口大麦数量541.35万吨，同比增幅约132%；累计进口DDGS数量541万吨，同比增幅35.3%；累计进口高粱数量577.59万吨，同比增幅436%；累计进口木薯数量856万吨，同比增幅18%。预计2015年这一增长态势还将延续，各种替代品对于玉米消费的挤出效应仍将发挥。

　　除了上述两方面外，收储数量已经破亿吨的玉米库存将以何种政策抛储也将是市场关注的重要问题，库容紧张的问题在2014年已经初步浮出水面，2015年政策改革何去何从还需持续关注。玉米作为三大主粮之一，“政策市”特征仍旧存在。