玉米价高令人“欣喜”后市走向还要看政策

　　市场数据显示，截至3月20日，东北临储玉米收购总量达6919万吨，首次超过去年临储收购总量，最新数据为3月25日的7276万吨，临储收购量再创新高。由于前期临储大量吸纳东北产区粮源，导致东北基层市场余粮提前“见底”，而临储收购活动结束时间为4月底。

　　阶段性供应偏紧

　　受临储收购影响，玉米市场短期贸易粮供应大幅缩减，各地均显示出明显的阶段性供应偏紧局面，春节后产销区玉米价格均出现大幅上涨。中国玉米网统计数据显示，4月1日全国玉米平均价为2407元/吨，春节以来已累计上涨近100元/吨，而去年此时全国玉米均价为2306元/吨，同比上涨101元/吨。

　　春节后玉米市场临储收购继续加码，贸易商看涨后市积极收储，虽然春节后饲料及深加工行业普遍进入消费淡季，但在原料供应大幅减少及前期用粮企业原料库存普遍偏低的情况下，春节后用粮企业玉米备货活动全面启动。在各方利涨因素集中释放推动下，玉米价格走势一路上扬。

　　市场主体心态分化

　　节后玉米价格上涨初期，对市场的影响更多表现为提振心态，经过一轮大涨后，当前市场各方主体心态趋向复杂与分化。今年玉米价格上涨行情的启动较去年提前，个中缘由或是临储收购占据主导，在近期玉米价格大涨的同时，下游消费层面却明显疲软乏力。低价进口替代品大麦、高粱源源不断抵港，且在高价差的情况下，预计后期进口替代持续将是大概率事件。后期市场不确定因素较多，当前市场价格高企更是让人“欣喜”。

　　虽然当前市场现状千丝万缕，纷繁复杂，但也并非毫无头绪，市场影响因素无外乎多空两个方面：临储收购、余粮缩减、收购需求集中释放等无疑是利多因素，而下游需求疲弱、进口替代持续、后期政策粮投放则是利空因素。在错综复杂的多空环境中，需要重点明确的是，在我国政策主导市场行情的大环境下，政策走向才是市场行情方向的决定性因素。

　　投放价格将成“标杆”

　　目前时间已经步入4月，无论后期临储收购数据最终会否破“八”，临储收购调控市场供应节奏及价格走势的目的均已达成，而政策影响后市将更多体现为临储拍卖会否启动、何时启动、定价如何、是否会有其他配套政策出台，抑或是国家会否考虑其他放粮方式来替代临储拍卖。

　　无论后期国家以怎样的形式向市场投放粮源，其投放价格均将成为后期市场定价“标杆”，或低或高，市场价格均将向政策定价靠拢。而理论推算，无论国家以拍卖或任何其他形式向市场投放政策粮，临储收购成本都将是其不可跨越的定价参考依据，而在前期临储高价收购前提下，后期政策粮入市价格很难低于其收购成本价。

　　风险窗口全面开启

　　此外，2014年东北玉米霉变等质量问题凸显，为保证农户粮源“颗粒入仓”，在临储收购过程中，国家曾出台相关补充政策放宽霉变指标收购标准，而高霉变玉米收购价格相应偏低。这部分占比不小的质量偏差玉米后期很难为饲料企业消化，深加工企业或是此类差粮的最佳接纳主体，为刺激深加工企业参与拿货，国家会否给出相应优惠政策值得关注。而去年南方企业参与东北临储拍卖，国家曾给予140元/吨运费补贴，今年会否有类似补贴政策出台也是后市关注焦点。4月份既是临储收购的收官之月，也将是后市政策走向明朗的“见亮”之月，虽然政策方向在4月内未必分明，但市场对4月份国家出台相关政策却是充满期许，而在政策方向明确之前，市场风险窗口已经全面开启。