玉米呈现筑底回升势头

　　玉米“卖”和“买”的博弈越来越激烈

　　如果参照去年市场走势，临储拍卖持续开展之后，市场价格即围绕着拍卖成交情况以及出库物流状况变化，临储拍卖因素成为市场价格主导。但这一价格规律，今年却遇到了“临储拍”和“市场买”的博弈。

　　一方面，临储拍卖循规蹈矩。自5月下旬以来，每周延续530万吨左右的拍卖清单，起拍价格维持顺价原则上的固定价格，成交清淡的局面还没有倒逼拍卖政策发生变化。

　　另一方面，市场需求疲软，玉米饲养需求和深加工需求双双不景气，无力承受价格高高在上的临储玉米。自4月9日临储玉米起拍至6月19日，今年临储拍卖共进行11轮，计划拍卖3507.1万吨，实际成交296.2万吨，成交比例只有8.45%。自5月底以来，每周成交比例下滑趋势形成，成交比例由7.4%下滑到6月18~19日的5.42%，“卖”和“买”的博弈越来越激烈。

　　从市场心理来看，2013年和2014年连续巨量的玉米临储收购，临储库中已经积累了1.3亿吨左右的高库存。在2015年临储收购政策预计延续的背景下，为新玉米腾库、加速陈玉米出库的压力巨大，这也成为近期市场传言，玉米成交清淡将倒逼临储拍卖价格下调的重要推力。

　　不过任何政策的调整，绝不仅仅是一个因素就能左右。玉米储备涉及粮食安全，短期看高库存带来困扰，但用有限的成本换取长期有保障的安全，这也是可以接受的结果。所以，市场预期的临储政策调整迟迟不出台，就不难理解了。

　　政策调整预期已被期货价格消化

　　从5月下旬开始，玉米期货主力1509合约经历了从每吨2500元之上跌至每吨最低2349元的跳水行情。在不到一个月的时间内，玉米期货价格跌幅每吨超过150元，除了需求基本面疲软外，临储拍卖价格下调、增加运费补贴等政策调整传闻对玉米价格跌势推波助澜。但随着玉米价格大幅下跌，政策调整预期已经被期货市场消化。

　　利空因素逐渐消化

　　在下游需求疲软，高粱、大麦等替代大幅增加，临储政策传闻调整等一系列利空因素的打压下，玉米期货经历了将近一个月的跳水行情。但随着市场消化利空因素，6月中旬之后，玉米期货呈现出筑底回升的势头。