目标价格细则出台 新季棉籽涨跌两难

　　今年国内棉籽将受政策调整、供需变化、榨油厂盈亏等多种因素影响，价格涨难跌亦难。因此，无论新疆棉籽，还是内地棉籽，其价格维持当前水平的可能性最大。

　　9月17日，新疆棉花目标价格细则公布，给市场指明了方向。综合细则透露的信息以及当前棉籽及其副产品行情走势，笔者认为新季棉籽或以较低价位上市，新疆或在1.00元/斤一线，内地1.15元/斤左右。

　　局部新籽上市报价偏低

　　进入9月中旬以来，新疆阿克苏、喀什等地已有新季棉籽上市，出厂报价为1.05元/斤左右，含油13%，水分在15%左右。与此同时，内地的河北、山东及湖北、安徽等地，也有少量新季棉籽上市，出厂报价为1.17～1.20元/斤。

　　部分油厂反映，新季棉籽上市量很少，几乎没有成交，原因是市场主体都在等待直补细则公布。17日，新疆棉花直补细则公布，市场方向开始明朗，预计新疆及内地轧花厂将在近期集中开秤，10月上旬棉籽有望大量上市，低价新季棉籽将占据市场。

　　压榨亏损将抑制棉籽行情

　　从上一年度的榨油厂赢利情况来看，普遍处于盈亏线以下，其中山东、河北企业亏损100元/吨，新疆油厂亏损60～70元/吨，长江流域的安徽、湖北等地亏损70～80元/吨，全国“亏声”一片。

　　首先，棉油持续震荡下跌，第三季度呈“阶梯式”下滑走势。以山东夏津某油厂棉油报价为例，7月初三级棉油出厂价为5900元/吨，9月18日 价格已跌至5500元/吨，本季度下跌400元/吨，跌幅6.7%。由于外围豆油、棕榈油仍处于下跌通道，且油脂库存处于高位，预计新年度棉油易跌难涨。

　　其次，棉粕尚处下跌通道。截至9月中旬，山东夏津40%蛋白棉粕出厂价格在2670元/吨一线，较7月初下跌380元/吨，跌幅12.5%。截至目前，棉油与豆粕的价差为600元/吨，远低于1000元/吨的正常范围。因此，饲料企业在原料配方中，大幅削减了棉粕比例，在价差回归正常前，棉粕下游需求难改疲弱局面。另外，时值9月中下旬，各地水产养殖进入淡季，水料需求大幅减少，对棉粕不利，预计棉粕短线弱势格局难改。

　　对于油厂来说，本年度棉籽压榨仍然困难重重。若想改变亏损格局，或压低上游原料棉籽的入厂价，或提升下游棉副产品的出厂价。而下游棉副产品弱势难改，势必倒逼榨油厂继续“狠压”棉籽价格，因此，预计棉籽 价格易跌难涨。

　　产量下降籽价难大跌

　　从国内市场来看，今年棉花播种面积大减，加之内地“南涝北旱”，棉花亩产受到影响。预计今年全国棉花产量或在636万吨，较去年下降66万吨，降幅9.4%。因此，今年棉籽供需会发生一些变化。

　　从国际市场来看，据美国农业部数据，2014/2015年度棉籽产量4442万吨，预计压榨量3377万吨，处于供需略显宽松格局。但是由于近年我国进口棉籽数量逐步减少，因此其价格波动对国内影响不大。不过，若国内棉籽价格上涨过快，国际棉籽便有了大量涌入的可能，这会起到一定的调节作用。

　　目前尚有一些不确定因素，比如新疆轧花厂的加工节奏、内地油厂的加工进度及棉籽供应的节奏等等，都会带来短期的价格波动，油厂需留意这些变化。