科创板首次引入注册制 提升上市效率有利降成本

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　　设立科创板并首次在中国股票市场引入注册制，被普遍认为是中国A股市场设立以来，发行上市制度方面最为重大的变革。

　　那么什么是注册制，对于成长性的科创类企业来说，注册制意味着什么呢?

  　　浙江财经大学中国金融研究院院长 章晓洪：注册制是什么概念呢?只要我是好企业，只要投资者认可我，我就应该有能力，也有这个权利去股票市场注册上市，并且上市的时间应该很快，这叫注册制。

  　　自正式宣布设立科创板并试点注册制以来，各项配套工作稳步而迅速推进。今年3月，科创板业务规则体系正式发布实施，科创板的制度设计中，证监会原则上不再负责对科创板申请企业进行审核，而是将这一权限下放至上海证券交易所，证监会负责发行注册工作，并对交易所的发行审核工作进行监督，这意味着想要在科创板上市的企业，需将企业经营相关的信息提交给上海证券交易所，进行问询形式为主的审核，审核工作全程电子化并公开以接受公众监督，信息披露也被认为是注册制核心所在。

  　　上海证券交易所资本市场研究所所长 施东辉：我们扩大了信息披露的范围和内容，要求上市公司真实、准确、完整的披露这些所有相关的重大信息……在审核的方式上我们是采用了以问询式为主的这样一种审核方式，也就是这个过程是交易所提出问询的问题，上市公司和保荐机构进行回答，通过一问一答多轮的问询，不断的深入，使这些相关的信息都能得到一个完整充分的揭示和公开。

　　统计显示，科创板首批拟上市交易的企业，从受理到注册成功平均用时83天，明显短于其他A股市场新股的审核周期，这样的上市审核效率，对于成长性的科创类企业来说，意味着融资成本的显著降低和对未来发展的信心。

  　　上海某科技企业董事长 孙大帅：一年(时间)如果我们上科创板，之后大概能节省50%的财务经营成本，每年就是5千万—8千万。那释放5千万—8千万的利润，对于我们制造业企业现在的发展是非常有意义的。

　　注册制条件下，科创板看上去有着更高的上市审核效率，差异化的上市门槛却也同时引入了更为严格的退市制度，这一特点被市场人士概括为“宽进严出”。

　　上海证券交易所资本市场研究所所长 施东辉：我们引入了严格的退市制度……特别是针对这些比如说有重大违法违规行为的，信息披露重大违法违规行为的上市公司。第二类是主业空心化，已经丧失了持续经营能力的上市公司，我们是实行严格的退市。另外有一个跟以往退市制度比较大的区别是，我们取消了暂停上市制度，也就是说针对这些要退市的公司，我们是坚决一退到底，它没有一个说暂停上市再恢复上市这样一个流程了。

  　　海通证券股份有限公司投资银行部董事总经理 孙炜：我们统计了一下，美国的纳斯达克来讲的话，可能退市企业比上市企业还要多，我们现在是退市企业远远少于上市的企业。科创板这个制度的推出，它如果说退市制度得到真正的执行，我们就会实现一个叫有进有出的良性的循环，这对我们资本市场的健康发展是非常有利的。