胡汝银：上交所个股期权万事俱备静候“发令”
27.10.2014 12:15
本文来源: 山东华网
上海证券交易所[微博]首席经济专家胡汝银在第六届（秋季）中国量化投资国际峰会上表示，中国金融衍生品产业链极不完整，优化产品线有利于量化投资发展，开放股票期权市场将提高市场流动性。
胡汝银认为，中国证券市场主要以现货市场为主，这意味着很多投资者对金融衍生品的运用知识和经验不足。上交所[微博]自2000年开始启动期权研究，2010年正式立项。据胡汝银介绍，上交所去年底已经进行了基于真实生产环境的交易，“目前我们已经进行了充分的准备，只要发令枪一响就没什么问题。到目前为止，无论是上海证券交易所[微博]的交易系统，还是综合结算上海分公司的结算系统都已经准备到位，技术系统也没什么问题了。” 对于中国证券市场和现货市场来说，股票期权市场开放意义众多。 “市场由于一些原因，价格发现功能不行。”胡汝银称，有效的价格信号能使绩优公司股价回归合理区间，帮助资源的有效配置。在投融资都出现资源错配的现状下，借助投资者丰富的管理工具，通过市场的专业水平的提升，推动投资的专业化，推动价值投资。个股期权开放后，对于资本市场而言，可以提高现货市场的流动性。“比如说目前蓝筹股估值偏低，非蓝筹股估值偏高的结构性扭曲有一点修复作用。”胡汝银介绍，目前的统计数据显示，机构投资者配置在中小板和创业板的头寸市值超过了配置于主板的市值。如果有个股期权推出，这种状况会得到有效的改善。 另外，期权对现货市场没有直接反作用，是比较好的风险转移工具。投资者利用认沽期权可以在面对市场的过度反应时按兵不动，从而减少市场的非理性交易，减缓市场的急剧波动。 出于针对市场系统性风险对冲以及交易管理的简易性考虑，上交所以ETF作为试点标的。“和国外市场相比，中国证券市场系统性风险占比更高，通常占全部风险的60%以上，股票市场的大部分风险是系统风险，ETF期权能比较好的起到对冲的作用。”胡汝银表示，ETF工具主要的使用者为资金量比较大的机构投资者和专业化能力比较强的个人投资者，通过开放ETF期权可以促进市场投资者结构的改善，另外，单市场的ETF也是规模和成交、流动性最大的产品，因此，开发这样的产品更有利于市场的流动性。本文来源: 山东华网
27.10.2014 12:15