货源充足 玉米远期价格将继续走弱

　　8月中旬以来，大连玉米期货主力1601合约呈现小幅回升势头，价格涨幅接近50元/吨。辽宁和吉林局部前期旱情对产量的影响显现，为市场积聚了回升的动力，但局部的干旱在整体供大于求的市场大格局下，影响有限，玉米价格远期走势仍不乐观。

　　临储拍卖难有转机，恐结余巨量库存

　　今年临储拍卖虽然起拍时间早，首次临储拍卖日期提前至4月9日，但成交数量在需求萎靡、玉米替代大幅增加的背景下一直难有起色。截至8月14日，今年临储拍卖累计进行19轮（每周一轮），计划销售数量累计为7774.6万吨（含跨省移库、东北临储及进口临储玉米），而成交量只有374.4万吨，成交比例不到5%。

　　从临储拍卖成交特点来看，一方面，临储库存玉米起拍价格高、质量差，难以满足饲料企业需求；另一方面，今年国内玉米需求清淡，难以消化巨量临储库存。往年7、8月份，在新玉米上市之前，国内玉米市场往往出现供给缺口，价格提高，陈作库存加速补给市场，有利于消化临储库存。今年，玉米市场供过于求的压力一直没有解除，流通的玉米足以满足需求，这使得临储仓库中的玉米鲜有问津。除非临储库存玉米降价定向销售，否则，超过1亿吨的巨量库存将结转到下一粮食年度，从而施压远期玉米价格。

　　旧作库存急于抛售，新作上市又添“新愁”

　　今年玉米市场需求不景气，加之连续数年供过于求“滚雪球”产生的矛盾加剧了临储收购面临“利空”调整的预期，进而导致市场主体急于抛售旧作库存。在华北市场，贸易商出货意愿强烈，现货价格下滑明显。自8月初以来，河南、河北玉米现货价格下跌超过100元/吨，山东下跌幅度更是超过200元/吨。

　　春玉米开始上市，旧作库存处理时间所剩无几。截至目前，长江流域的湖北、湖南以及华北地区的河南、河北春玉米已经上市，春玉米上市价格明显低于旧作玉米价格。以河南为例，水分含量在14%的春玉米，价格只有1950—2000元/吨，较旧作玉米价格下跌150元/吨以上。后期夏玉米也将集中上市，供给增加恐加剧玉米价格的弱势。

　　各地供给多元化，需求寡淡是通病

　　国内玉米市场区域性特征明显，但综观华南地区、华北地区以及东北地区，各区域市场供给呈现多元化特征，再加上需求不足，供过于求的局面对价格打压明显。

　　华南地区供给源包括国产玉米、进口玉米、进口高粱和大麦以及新上市的春玉米，供应多元化特征最为明显。华北地区陈作贸易玉米、春玉米供应充裕，东北地区贸易玉米、临储拍卖玉米足够市场消费。在各市场供应充足的背景下，需求寡淡的通病强化了价格走弱的趋势。目前，玉米饲料养殖需求改善不明显，深加工企业持续处于亏损状态，酒精行业开工率下降到40%，后市仍不乐观。

　　综上所述，临储拍卖成交清淡，巨量库存将结转至下一粮食年度，再加上新旧玉米即将无缝对接，市场不会出现供给缺口。在需求未改善的背景下，远期玉米价格走弱的概率加大。