需求向好为麦市“筑底”

　　从11月下旬开始，市场上小麦消耗速度明显加快，从而促使小麦现货需求开始向好，客观上对目前麦市构筑较为坚实的底部，为未来麦价上涨奠定坚实基础。

　　粉企开机率大幅提升

　　近期粉企开机率大幅提升，相比10月及11月上旬，河北开机率提升20～25个百分点，山东提升15～20个百分点，河南提升20个百分点左右，江苏提升15个百分点。部分大型粉企甚至处于满负荷开机状态，目的是在空档期提升市场占有率。

　　因此，从11月中下旬以来，面粉企业小麦库存消耗速度明显快于前期，甚至超过国庆期间的小高峰。据笔者调查，华北地区包括河北、山东、河南及江苏等地的面粉企业，很大一部分企业的小麦库存已经临近甚至低于所设定的安全生产库存(一般大中型粉企的安全库存基本上在1个月甚至1个半月)。这种情况仍将继续保持，客观上增加了这些小麦终端需求企业对库存补充的积极性。

　　远期补库需求不断增长

　　近期小麦临储拍卖成交率不断提升，从11月4日的10.92%上升至11月18日的14.58%，再上升至11月25日的19.76%。不难看出，终端需求企业对于远期补库的需求在不断增长。正因如此，目前国内小麦价格在现有基础上进一步下跌的可能性非常低。相反，小麦市场需求向好很可能成为一个比较有力的利多因素，并在远期帮助麦价反弹。

　　目前麦市需求向好的现状，还不足以支撑麦价明显反弹。主要原因：首先，每周进行的政策小麦拍卖投放总量仍在150万吨左右，而成交率刚刚突破两成，距离往年同期成交率超过50%的“抢粮”状态相去甚远，也就是说，市场对小麦的需求在回升，但距离高峰期还有不小差距。

　　短期仍以平稳运行为主

　　抛开国储拍卖，小麦市场上贸易商抛售心态也在增加，这其中包括各地储备的轮换粮出库，还有大批量收购夏粮的贸易商，尤其是贸易商的储粮成本(仓储成本、损耗及贷款利息等等)伴随着时间不断推移在逐步增加。虽然麦市在远期必然有上升走势，但要出现往年高峰期的大幅度上涨难度不小。

　　因此，为了规避风险，将手中的存粮提前出售一部分，保证资金的回流也不失为上策。贸易商出粮进度提前也保障了市场粮源的持续供给。客观上也使麦价短期内难以大幅反弹。

　　考虑到目前市场整体供应依然比较充足，而需求增加的速度距离高峰还有一定的差距，短期麦市价格仍以平稳运行为主。