信达国际：中海油田服务买入评级 目标价22元

信达国际：中海油田服务买入评级 目标价22元

  　　买入 目标价：22.00元

　　基本面：集团上半年度业绩胜预期，期内，收入124.41亿人民币，按年上升24.3%，归因新装备投入使用及整体作业量增加，带动录得纯利增长32.6%至31.8亿元，每股盈利70.75分，分别较市场预期高1%及18.5%，其中，集团第二季净利润较市场预期高出超过20%。中央政府支持海洋石油相关装备行业的发展，其中，国务院今年初下发海洋经济“十二‧五”规划，争取2015年实现新增海上石油探明储量10亿至12亿吨，以及新增海上天然气探明储量4000亿至5000亿立方米，而过去五年全球发掘的新石油资源有超过60%位于深海水域，因此中海油服前景可看俏。

　　催化剂：随着中海油(00883)完成收购Nexen，加上其早前发现多个大型油田，对油田服务需求有所提升，有望为集团带来更多机遇。集团近期多艘半潜式钻井平台投入营运，支持今年深水作业量的增长，未来公司仍将有装备不断投放，盈利能力将进一步加强，同时集团役将受益于南海深水油气开采进程的加快，可近日趁调整吸纳。集团亦签署了陆上非常规天然气的开采服务订单，为未来增长新添动力。

　　估值：集团2014年预测市盈率约11.0倍，低于国际同业约14倍；市场估计未来两年盈利增长约10%。由于收入较稳定及预期将宣布购置新增钻井平台，估值尚算合理。技术走势：股价沿着今年6月底至今的上升通道运行，若能企稳20天之上，有利股价续试高位，建议趁低吸纳。