华北玉米深跌 为价格反弹“蓄势”

　　去年秋季华北新玉米上市之初便拉开价格下跌帷幕，区域市场价格一路下行，不断冲刷市场预期底线。2015年新年启动，华北粮价下跌之路也随之掀开“新篇章”，年底春节前下游用粮企业的备库需求目前未能给华北市场带来有效支撑，在市场各方主体的一片错愕中，华北玉米价格继续探索新的下跌区间。

　　目前来看，华北玉米市场上量降价压力凸显，春节前既是华北农户集中卖粮阶段，也是用粮企业集中玉米备库阶段，鉴于近期华北粮价大幅下挫考虑，市场主体偏弱预期明显，那么后期华北玉米价格是否一路走跌？下面笔者将结合当前国内玉米市场供需各方面情况进行综合分析。

　　2014年12月中旬以来包括河北在内的华北各地整体迎来集中上量，而价格的持续下跌也使持粮农户挺价待涨信心大幅下降，华北市场上量节奏较前期明显提速。

　　据中国玉米网调研售粮进度显示，截至2014年12月15日，华北地区整体农户售粮进度为26.42%，保守估计该数据在1月下旬将突破45%关口，最近1个月华北农户售粮进度大幅加快。而在此期间，华北地区终端消费需求普遍延续前期低迷状态，下游用粮企业随用随收，并压价收购;中间贸易商因避险需求及粮源水分偏高等因素影响，多做短线购销为主，尚未启动大范围收储。需求疲软使区域供应压力更加凸显。而至春节前一段时间华北上量情况仍将延续，短期之内来自供应层面的价格下压力难以有效缓解。

　　受库容及传统收购习惯影响，华北用粮企业玉米备库规模普遍明显少于东北企业，但在春节前一段时间仍会集中备足一定量的过节库存，以保证春节前后市场购销暂停阶段的生产所需。2014年受深加工产品行情疲软、资金不足及春节退后等因素影响，华北用粮企业原料备库周期延后。

　　但进入今年1月份以来，随着华北市场价格逐渐跌破去年同期水平，部分用粮企业已经陆续开始“低调”备库行为，近期用粮企业玉米库存量整体处于缓慢增加态势，而后期春节前用粮企业备货需求将继续释放，虽然上游供应压力集中压制价格走势，但下游备货需求增加也将对价格下行压力有所缓冲。

　　与2013年冬季相似，2014年冬季华北玉米价格不断走低使其在南方销区市场价格优势明显，除少量高端品质需求外，华北玉米可广泛用于禽料生产及部分大猪料生产，成为今冬南方销区饲料企业原料供应的最大主体，入冬以来华北玉米外流量保持稳中上升状态。虽然从前期华北市场玉米价格的一路下跌行情中未能看到粮源“南下”对产区市场的支撑效果，但结合后期华北本地企业备库需求集中释放考虑，南方销区饲企采购需求增多对产地行情的提振将陆续显现。此外，目前华北中南部地区玉米水分多已降至15%以内水平，虽然近期行情走势不乐观使贸易商避险需求升温，但仍有部分看好后市的贸易主体已经趁当前低价开始入市收储，这也将是后期华北市场提振因素之一。

　　综上分析，笔者认为，当前华北市场最大价格下行压力来自基层上量，其对价格走势的压制作用不可忽视且应予重点考虑。但与此同时，随着春节临近，东北临储提振市场联动、下游用粮企业节前备货、贸易商入市收购、华北玉米主供销区……诸多因素对华北粮价的提振作用也“蓄势待发”。综合考虑，春节前华北市场提振动力将大于价格下跌压力，在当前华北市场价格已经超低情况下，市场积极因素集中释放对价格的止跌作用将陆续显现，而近期华北粮价的继续深跌将为后期价格反弹蓄积很多能量。