股商财富报告：冲高回落 继续寻底
股商视点：冲高回落，继续寻底
在前期的京放点评中，我们重点分析了三千点大平台的原因，以及当前监管层的态度，我们认为当前A股难以出现方向性的选择，高位震荡的概率较大。目前市场依旧面临很多不确定性，前期两融检查的利空之前已有消化，周末公布的禁止券商通过代销伞型信托等利空在周四和周五的盘面上已提前反应，短线利空已经得到消化。但是央行[微博]的降准反而给了市场利好出货的时机，高开低走，足以说明市场偏空的氛围较重。近期上证50ETF期权上市，长线利多券商板块，今日券商股大幅拉升，一枝独秀，但个股大面积下跌还是体现出市场的弱势。
在上周，京放重点提及了本周的新股发行，连续两周的数十家IPO消耗了市场大量的弹药，周二是新股申购冻结资金的高峰，周五才是资金解冻日，监管层通过证券市场大力支持下滑的实体经济的态度非常明显，并且通过监管两融和银行以及券商的窗口指导，去杠杆，阻止资金从实体经济流入股市。流动性宽松预期依旧存在，但是高层只希望释放的流动性流入实体提振经济，且通过大量IPO分流金融市场资金，支持实体，打压股市，态度明确，上涨的动力不足。向注册制改革的力度在加快，也给股市带来很多压力。
京放一贯坚持中长线牛市观点，流动性宽松预期成为定局，尽管监管层采取措施调控资金走向，但是A股趋势不会改变。今日沪指接近60均线，短期支撑已经开始出现，目前不排除市场继续调整，但明天存在小幅反弹的动力。
深度直击：农业水价改革方案呼之欲出
最近发布的中央一号文件对农业很多领域做出改革部署，推进农业水价综合改革就是其中一项据记者日前从权威人士处获悉，鉴于目前水资源在我国的稀缺程度，这项改革被政府明确要求“绝对不能拖”，接下来将尽快开展80个县的试点工作，并形成改革总体方案上报国务院。试点方面，地下水严重超采的地区要求“先行一步”，改革进度快的地区可以得到中央水利建设投资的倾斜。
据了解，这项改革的目标是在保证农民基本用水需求的同时，建立多用水多花钱，少用水少花钱，不用水得补贴的机制。既不在总体上增加农民负担，又促进节约用水。具体措施在刚刚公布的中央一号文件第25条中有所提及：“推进农业水价综合改革，积极推广水价改革和水权交易的成功经验，建立农业灌溉用水总量控制和定额管理制度，加强农业用水计量，合理调整农业水价，建立精准补贴机制”。
实行水价制度改革，是为了解决水权的问题。陈锡文表示，中国北方很多省份的工业用水、农业用水、生活用水都来自黄河。但黄河每年的径流量是有限的，如果上游用多了，下游就没得用了。因此，国家从黄河源头开始，对每个省份可以从黄河流域用多少水有分配和定额，这就是所谓的水权，而在配额中用于农业的部分，就是农业的水权。农业水权再进一步到了农民灌溉，就会精确到一亩地一年的用水量，如果超了，就要从以后的配额中扣除，但是节约了就会有奖励。如果要据此形成一个固定机制，就需要价格来做杠杆，因此要实行水价制度改革。但是，水价制度改革不是简单地提高用水价格，而是要结合水权交易达到节水的目的。
在国家将大力推进水价综合改革的2015年，国家发改委在制定农业水利工程建设投资计划时，决定乘此机会力推投融资机制创新。
据此，国家发改委农村经济司司长吴晓表示，一是加快推动项目前期工作。充分发挥重大水利项目审批部际协调机制的作用，以计划新开工的27项重大水利工程为重点，强化协调服务，协同加快项目审核审批进度，研究实行网上并联核准的做法，提高审批效率。二是进一步着力吸引社会资本参与。通过建立权利公平、机会公平、规则公平的投资环境和合理的投资收益机制，着力解决社会资本“进不来”和“不愿进”的问题。三是进一步落实工程建设中央投资。通过中央预算内投资及其他财政资金，加强对重大水利工程的投入支持。
板块机会：银行股调整到位，逢低积极关注
周一权重股表现强势，尤其上周我们重点提示的券商板块得到市场的高度追捧，我们认为券商板块即将展开新一轮升势，可继续关注。另外我们认为银行股可重点关注。
股息率较高，机构配置处于历史低点。从股息率水平看，上市银行尤其国有大行的股息率处于6-7.5%，显着高于10年期国债收益率水平，估值具备安全边际。从14年3季度基金配置数据看，十大重仓股中对银行股的配置比例处于历史低点，仅为1.98%，超配比例为-6.91%。从配置看，基金有加仓需要。
央行引导利率下行及定向宽松政策基调不变，定向宽松带来的流动性，以及沪港通推行预期均为蓝筹股带来估值修复机会。资金利率下行利于银行负债成本的改善。此外，定向宽松带来的债市行情也有利于银行在降低非标配置的同时通过提高债券配置，获取较高的债券投资收益。
从内部轮动看，今天券商银行保险涨幅较大，只有银行股涨幅相对较小，因此有补涨轮涨的需求。建议关注民生银行(9.24, 0.17, 1.87%)、北京银行(9.70, 0.04, 0.41%)、南京银行(12.42, 0.13, 1.06%)、华夏银行(11.71, 0.07, 0.60%)、兴业银行(14.12, 0.07, 0.50%)、浦发银行(14.16, 0.07, 0.50%)等。
操作策略：股指缩量回稳集聚反弹动能
市场回顾：周一，沪指呈现缩量反弹走势，早盘小幅下跌后在金融板块反弹的带动下指数震荡回升，最低下探至3049.11点，最高上冲到3119.03点；而创业板指则呈现冲高回落走势，昆仑万维(67.560, -7.51, -10.00%)等四只个股跌停，市场再现翘翘板效应。截至收盘，沪指报3095.12点，上涨0.62%，深成指报10868.14点，上涨0.71%。创业板指报1708.85点，下跌1.28%。
仓位管理：20%短线逢低关注前期跌幅较大的一带一路、蓝筹板块。中线30%国企改革。
关注板块：国企改革以及业绩预增个股，可逢低逐步布局。
投资策略：在权重板块近期连续调整后，股指再度大幅下跌的概率较小。经过股指近期的持续调整，市场量能进一步萎缩，量能的萎缩一反面表明市场做多意愿的不足，而另一方面则表明随着指数的调整市场抛压的减轻。短期来看，主板市场在连续调整后，存在反弹的动能。而创业板指在连续上涨后，短期存在较大获利盘，面临一定调整压力。因此，操作上待市场企稳后关注的重点仍以具有业绩基本面支撑等板块个股以及国企改革类个股为主。