黑色系大幅下跌，大宗商品持续疲软

6月1日，黑色系期货再度大跌。其中，铁矿石、焦煤领跌，均跌超4%，锰硅跌幅3.9%，橡胶、铁矿石跌幅3.7%，螺纹钢、郑醇、热卷、玻璃、沪锌跌幅超2%，硅铁、沪镍跌幅超1%。分析人士认为，不容乐观的市场货币资金是大宗商品估值看低的整体原因。

截至收盘，铁矿石主力1709合约收于420元/吨，下跌4.33%；焦煤主力1709合约收于951元/吨，下跌4.04%；焦炭主力1709合约收于1431元/吨，下跌3.7%；螺纹钢主力1710合约收于3092元/吨，下跌2.8%；热卷主力1710合约收于3021元/吨，下跌2.58%。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，黑色系期货大幅下跌的原因主要包括产业需求的下降、流动性的趋减和供给的增加三方面原因。

王红英具体分析道：“美元和大宗商品之间存在一个负相关的关系，由于对6月美联储加息的预期非常强烈，已成为一个大概率事件，因此全球大宗商品市场都在下跌，这是大宗商品下跌的主要背景。而为了应对美元加息，一些非美国家选择收紧货币政策，导致流动性趋紧，企业也会随之产生一些流动性问题，现金的缺乏将导致很多企业的补库存计划延迟。这样的因素使终端下游的需求也持续下降。另外，由于近期整体经济数据的下跌收缩，使企业对未来市场的需求产生质疑。尽管前期因为大宗商品价格的高走势，煤炭等黑色板块进行了供给侧改革，但产量仍旧达到了历史新高。企业自发的生产行为早就供给过大，使产业结构出现了失衡。”

针对未来黑色系走势，王红英认为，以上这些负面因素都属于结构性因素，在全球的货币收缩以及逆全球化的趋势影响下，二季度末到三季度，大宗商品都将是疲软偏空的走势。但这种相对偏低的价格有利于企业降低成本，对未来经济复苏也会起到一定的引导作用，在三季度触及最低点后，今年四季度以及明年，大宗商品有可能会出现一个相对比较缓慢的复苏。

值得注意的是，6月1日，证监会副主席方星海在《人民日报》发文，呼吁加快推进期货市场改革创新。文章中指出，现货市场发育不够，是制约期货市场发展的一个客观事实。近年来，受国际市场商品价格剧烈波动影响，在国内供给侧结构性改革逐步深化的大环境下，国内大宗商品期货价格波动率上升，市场运行风险显著增加。各交易所在扩大期货品种涨跌停板幅度后，以停板价收市的情况仍时有发生，甚至出现了全市场主要商品期货短时大幅共振的情况。市场资金在大类资产之间快速转移，板块轮动的特征明显，流动性风险与外部冲击风险并存，是期货市场的不足之处。